权威网络配资专家门户固废行业巡礼：增长提速与估值重塑：炉渣、绿汽、算电协同

广发证券 2026 年 3 月发布固废行业深度报告，指出垃圾焚烧板块正迎来业绩增长 + 估值提升的戴维斯双击，核心驱动来自炉渣资源化、绿色蒸汽供热、算电协同三大增量，行业低估值、高现金流、高分红属性凸显，给予行业 “买入” 评级。

当前垃圾焚烧行业已进入成熟期，特许经营模式与刚性需求支撑业绩稳健增长。2025 年前三季度板块营收 409 亿元，同比增长 4.9%，扣非归母净利润 87 亿元，同比增长 10.1%；行业资本开支见顶回落，2024 年自由现金流转正，经营性现金流充裕，多数公司分红率 30%-60%，股息率具备吸引力，估值处于低位，A 股 2026 年 PE 仅 7-15 倍，港股 5-8 倍，安全边际充足。

炉渣资源化成为业绩弹性核心来源。金属价格上涨推动炉渣价值重估，1 吨炉渣内含金属价值超 550 元，当前售价仅 10-40 元 / 吨，提价空间巨大。圣元环保重招标后均价达 120-130 元 / 吨，部分项目超 200 元 / 吨。测算显示，炉渣每涨价 100 元 / 吨，行业平均业绩弹性达 25%，单吨垃圾可增厚净利润 21 元，已从成本项转为稳定盈利资产。

绿色蒸汽供热性价比突出。1 吨垃圾可产 2 吨蒸汽，直售蒸汽收入约 400 元 / 吨，是发电模式的 1.8 倍，回款更优、现金流更稳。行业供热比例普遍低于 10%，提升潜力大，10% 供热比例下项目净利润较纯发电提升 28%，15% 比例下增厚超 40%，无需大额资本开支，边际收益显著。

算电协同推动行业估值重构。2026 年政府工作报告首次将算电协同纳入国家战略，数据中心绿电占比要求超 80%，垃圾焚烧作为 24 小时稳定绿电基荷电源，具备全额绿证、近郊区位优势，与 AIDC 需求高度匹配。旺能环境、军信股份、瀚蓝环境等头部企业已推进零碳智算中心、IDC 合作项目，资产从传统公用事业向成长型能源基建升级。

报告重点推荐旺能环境、光大环境、军信股份、瀚蓝环境、永兴股份、三峰环境等公司。其中光大环境分红持续提升、供热量快速增长；旺能环境零碳智算中心落地，现金流改善；军信股份业绩高增、高股息，布局海外算电协同；瀚蓝环境并表粤丰环保后现金流翻倍，供热业务超预期。

免责声明：我们尊重知识产权、数据隐私，只做内容的收集、整理及分享，报告内容来源于网络,报告版权归原撰写发布机构所有，通过公开合法渠道获得权威网络配资专家门户，如涉及侵权，请及时联系我们删除，如对报告内容存疑，请与撰写、发布机构联系

一鼎盈配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。